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Existe un parón generalizado en la compra y venta de empresas en España, concretamente en el mercado de fusiones y adquisiciones, el cual a inales del año pasado registró un descenso del 31% en la inversión total, llegando a los 88.849 millones de euros.

Esta cifra queda lejos de récord logrado justo un año antes, en 2021, donde se alcanzaron los 132.880 millones.

Sin embargo, los más optimistas confían en que, en la segunda mitad del año, la actividad repunte y se mejoren los valores actuales, máxime teniendo en cuenta que el mercado ha superado en parte el escenario de volatilidad macroeconómica, los temores de recesión y la subida de los tipos de interés.

Pese al impacto de la incertidumbre y el menor número de grandes transacciones (megadeals) cerradas, el cómputo global de operaciones creció un 17% (hasta 839), el mejor dato de la última década gracias, en parte, a la liquidez disponible del capital privado, aún en niveles récord.

El interés de grupos industriales y fondos, nacionales e internacionales, por las empresas españolas queda patente en casi 800 operaciones completadas con un importe inferior a 500 millones de euros. Desde el punto de vista sectorial, el mercado tecnológico y de telecomunicaciones vuelve a ser el principal protagonista con más de 17.000 millones de euros invertidos en 142 operaciones. Por segundo año consecutivo, la actividad de los inversores españoles fuera de nuestras fronteras supera a la inversión extranjera en España.

Según informan desde El Economista, durante 2022, 18 transacciones alcanzaron o superaron la barrera de los 1.000 millones de importe (2,14%) por un valor agregado de 29.499 millones, es decir, más de un tercio del volumen total de inversión. Entre ellas, cinco operaciones superaron los 2000 millones: la adquisición del negocio de telefonía móvil de Oi por Telefónica Brasil, Telecom Italia (TIM) y Claro (filial brasileña, de América Móvil), por 3.258 millones; el cierre de la compra de las filiales de torres y emplazamientos de telecomunicaciones de la asiática CK Hutchison en Reino Unido por Cellnex (3.000 millones); y la adquisición, por parte de Engie y Crédit Agricole Assurances, de la participación del fondo canadiense AIMCo en Eolia Renovables (2.200 millones); la opa de Santander Holding USA, filial de la entidad española, por el 20% de Consumer USA que no controlaba (unos 2.200 millones); y la adquisición de Immucor, controlada por TPG, por el grupo barcelonés Werfen (2.042 millones). 

Resurgen las 'opas' entre las compañías

Las cotizadas españolas logran mantenerse en el punto de mira de los inversores nacionales e internacionales. A lo largo de 2022 se completaron un total de ocho opas -una menos que en el ejercicio anterior- por parte de compañías nacionales por un importe agregado de 8.035 millones (9% del total). BBVA y Santander han sido, por segundo año consecutivo, los principales protagonistas de las ofertas públicas de adquisición por sus negocios en el exterior. En concreto, BBVA por su filial turca Garanti (2.249 millones), y Banco Santander por Consumer USA (2.200 millones), lideraron el ranking junto a la opa lanzada por Grupo Otis por el 49,99% que no tenía en su filial española, controlada por la familia y valorada en 1.513 millones de euros.

Aunque las incertidumbres siguen ralentizando la actividad de M&A en los primeros meses de 2023, con numerosas operaciones en stand by en España, el mercado prevé recuperar su impulso en la segunda mitad del año, a medida que los inversores ajusten los riesgos, el gap de valoraciones y las dificultades para sindicar la deuda.

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